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罗莱家纺：产品经营率提高促进实现目标增速

玉竹加盟网 2012-04-05 15:08:00

【导读】　　事件:公司公布2011年业绩,实现实现目标23.82亿元,同比增长30.99%,归属于上市公司股东净收银3.74亿元,同比增长55.27%,基本每股经营2.66元。每10股派现金红利10元。由于受暖冬和产品提价影响,去年第四季度实现目标增速低于往年,全年业绩基本符合预期。经营率提升是净收银增长主因罗莱家纺公司2011年净收银增速高出实现目标增速24.28%,主要是由于产品经营率提高。公司综合经...

　　事件:公司公布2011 年业绩,实现实现目标23.82 亿元,同比增长30.99%, 归属于上市公司股东净收银3.74 亿元,同比增长55.27%,基本每股经营2.66 元。每10 股派现金红利10 元。由于受暖冬和产品提价影响,去年第四季度实现目标增速低于往年,全年业绩基本符合预期。
    经营率提升是净收银增长主因罗莱家纺公司2011 年净收银增速高出实现目标增速24.28%,主要是由于产品经营率提高。公司综合经营率较2010 年增加4.38 个百分点,为42.18%。主营业务经营率为42.78%,较去年增加3.44%,其中,"罗莱"品牌经营率提升3.82%,其他家纺品牌经营率提升3.63%。这主要是由于去年产品提价幅度较大,其中枕芯、被芯和夏令产品提价幅度均超过25%以上。去年销售费用率有所下降,而由于人才储备增加,管理费用增长90.34%,期间费用率增加1.6%。
    主品牌继续保持行业前沿,其他品牌实现目标协同发展公司多品牌格局逐渐完善,品牌间协同效应不断显现。主品牌"罗莱"保持多年行业前沿地位,2011 年实现目标约18 亿元,同比增长26.3%。其他品牌:雪瑞丹、尚玛可、lovo 等品牌实现目标为5.48 亿元,同比增长69.33%,大大高于综合实现目标增速。2011 年底,各品牌加盟门店总数为2371 家, 净增加286 家,公司注重开店的质量和布局,区域市场网点结构升级来提升渠道建设的效能,去年西南、华南、西北地区实现目标增速较快, 分别增长42.98%、45.44%和54.04%。
    维持"增持"评级公司作为上市三家家纺加盟品牌中销售规模很大的企业,门店总数和销售规模基数较高,在当前宏观经济预期放缓时,公司主动选择降低渠道商压力,实现目标增速放缓可预期。但由于公司募投项目的继续推进,公司终端管理和多品牌运营能力较强,未来业绩有望继续保持较快增长。公司今年调整订货制,春夏季订货额同增不足10%,预计秋冬订货增长也将低于去年。预计12-14 年eps 分别为3.31 元、4.12 元和5.07 元,未来6 个月目标价为82.75 元,维持"推荐" 评级。
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